LAS NUEVAS EMISIONES DE BONOS EUROPEOS BATEN UN RéCORD DE 1,7 BILLONES, MáS QUE EN LA PANDEMIA

Las emisiones de bonos en Europa han alcanzado un récord histórico de 1,705 billones de euros (1,8 billones de dólares) este año, superando el máximo anterior registrado en 2020, durante la pandemia y los confinamientos que obligaron a las empresas a endeudarse de forma preventiva y a los estados para financiar sus medidas fiscales.

Las ventas de deuda en el mercado público sindicado de la región alcanzaron este hito el jueves, según datos recopilados por Bloomberg. La cifra incluye emisiones sindicadas públicas denominadas en euros, libras esterlinas y dólares bajo formato Reg S vendidas en Europa.

Los estados soberanos, los organismos supranacionales, las agencias y las entidades financieras han liderado esta ola de endeudamiento. La creciente necesidad de financiar la acumulación de deuda ha impulsado las emisiones por parte del sector público, como lo demuestra el caso del Reino Unido.

La Oficina de Gestión de Deuda británica recaudó el martes 4.250 millones de libras (5.380 millones de dólares) a través de una emisión sindicada, la primera desde que la ministra de Hacienda, Rachel Reeves, anunció 40.000 millones de libras en subidas de impuestos y un aumento del endeudamiento el mes pasado.

La demanda superó los 65.000 millones de libras, el nivel más alto registrado para una oferta de 'gilts' indexados a la inflación. Países como Bélgica, Francia, Grecia, Italia y España también han registrado cifras récord de demanda para su deuda.

El volumen de nuevas emisiones es notable, sobre todo porque supera el récord establecido hace cuatro años, cuando los prestatarios acudieron masivamente al mercado para reforzar sus finanzas ante la pandemia de Covid.

“Los enormes volúmenes de emisión en el mercado de bonos se han absorbido con mucha facilidad este año”, comentó Paula Weisshuber, jefa de mercados de deuda corporativa para Europa, Oriente Medio y África en Bank of America. “Los diferenciales son atractivos y los emisores ya han estado adelantándose para cubrir necesidades de 2025.”

El índice agregado de inversión en bonos corporativos en euros de Bloomberg ha generado un rendimiento del 4,67% desde principios de año, mientras que el índice de bonos de alto rendimiento en euros ha registrado un 7,42% en el mismo período.

Los bancos y las empresas inmobiliarias han sido de los principales beneficiados por las favorables condiciones casi constantes del mercado para emitir nueva deuda.

El martes, la sueca Heimstaden Bostad AB realizó la primera emisión de deuda subordinada de una empresa inmobiliaria desde finales de 2021. La semana pasada, el banco austríaco Raiffeisen Bank International AG recaudó nuevo capital para reemplazar un bono de nivel adicional 1, más de seis meses después de que un intento anterior fracasara.

“Parte de esta resiliencia se debe a factores técnicos, como las entradas de capital positivas,” escribió Benjamin Melman, director de inversiones de Edmond de Rothschild Asset Management, en una nota.

Se espera que las emisiones sean aún mayores en 2025 y 2026 debido a los altos niveles de deuda que vencen en esos años, según Cem Keltek, estratega de crédito en Deutsche Bank Research.

"El principal riesgo sería un rápido deterioro de las perspectivas de crecimiento europeo y unas amenazas arancelarias estadounidenses más amplias de lo que anticipa el mercado”, dijo Keltek. “Eso podría afectar al sentimiento del mercado, cerrar temporalmente el acceso al mercado primario e incluso llevar a los emisores a reconsiderar sus estrategias".

2024-11-29T05:12:24Z